【资料图】

行业近况：

动力煤方面， 库存环比下降， 价格震荡运行。

本周港口动力煤现货价环比下跌 17 元/吨，报收 858 元/吨。供给端， 近期部分煤矿因存在重大事故隐患停产整顿，产地供给小幅下降，本周日均港口调入量 183.79 万吨，环比上周减少 18.01 万吨，减幅 8.93%，低于去年但高于前年同期水平。需求端， 由于下游电厂库存较高、采购需求疲弱，本周日均调出量 186.63 万吨，环比上周减少 12.73 万吨，减幅 6.38%。 库存端， 本周环渤海四港口日均库存 2570.00 万吨，环比上周减少 0.25%，仍高于去年同期水平。 预计用电旺季下动力煤需求有支撑， 且随着库存高位回落，预计煤价震荡运行。

炼焦煤方面，短期价格预计难以大幅上涨。

本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报 2150 元/吨， 环比上周上涨 130 元/吨。供给端，产地供应保持稳定，进口量维持高位，整体较为宽松。 需求端， 受城中村改造等稳增长政策推动， 市场对下游地产需求预期有所回暖，本周焦煤价格有所上行；但同时考虑到近期云南等地钢铁平控政策的影响，预期后续铁水产量难以持续上升，焦煤价格也难以大幅上涨。

估值与建议：

我们维持行业评级不变。

风险提示： 下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。